FXで大事なのはトレードで収益を上げることは勿論ですが、資金管理に比重を高くしてトレードすることを心掛けないとなりません。
圧倒的に勝率が高いにも係わらず、期待値はマイナスに陥っている個人投資家が大勢います。
VaR（バリュー・アット・リスク）で、保有ポジションのリスク管理を考察しましょう。
VaRとは
FXで利益を得るためには、リスクによって受けるダメージの規模を知っておき、対策を練る必要性があります。
レバレッジを大きく掛け、ボラティリティ（変動値幅）が大きいほどリスクは大きくなります。
VaRは、現在保有している資産を一定期間保有した際に、一定の確率の範囲内（信頼区間）でレート変動により被る「予想最大損失額」を測定します。
VaRの計算には過去データ（観測期間）と統計的な手法（HV＆金利）を用います。
VaRの計算方法
同じVaRでも、計算手法にはいくつか種類がありますが、代表的なのは3種類です。
①ヒストリカル・シミュレーション法
観測期間のデータを集めヒストリカルボラティリティ（HV）を算出し、保有期間の予想最大損失額VaRを出します。
現在、VaRの計算方法として主流となっている方法です。
②分散共分散法（デルタ法）
価格や金利などの変動を描画していくと、正規分布ができあがり、過去の観測データから「標準偏差」を求めVaRを算出する手法です。
③モンテカルロ・シミュレーション法
乱数を利用して繰り返しリスクファクターの予想値を生成し、そこからVaRを計算する手法です。
ヒストリカル・シミュレーション法を使った計算例
1ヵ月間ドル円1万通貨（0.1Lot）保有した際の「予想最大損失額」を以下の条件で計算してみます。
観測期間：2010年1月4日～2022年3月22日
信頼区間：通常99%で計算します
保有期間：1ヵ月（保有ポジション1ヵ月の予想最大損失額を出します）
投資額：120.69万円（2022年3月22日のUSD/JPY=120.69円×1万通貨）
HV：8.696%（観測期間10年間から出します）
保有期間1ヵ月：SQRT(1/12)＝0.289（ルート計算√1/12を算出します）
信頼区間99%：NORM.S.INV(100%-99%)＝－2.326
VaR：120.69万円×8.7%×√1/12×（＝NORM.S.INV（1-99%））＝－70,514円
予想最大損失額は99％の確率で－70,514円内に収まることになります。
ただし、1%の確率でもっと大きなマイナスが出る可能性もありますので、更に厳密な数値を求める場合は、信頼区間を99.9%にするとよいでしょう。
VaRを算出してポートフォリオを作成する方法
米ドル円・ユーロ円・ユーロ米ドルを例にそれぞれのVaRを算出しポートフォリオを組む方法を解説します。
１）各通貨ペア毎のHVとVaRを算出
前項と同様にEUR/JPYとEUR/USDのHVを算出しVaRを計算した結果は以下のとおりです。
・USD/JPYのHV：8.696%、VaR：―70,514円
・EUR/JPYのHV：10.040%、VaR：―58,268円
・EUR/USDのHV：8.312%、VaR：―74,676円
※ユーロ円はショートポジションになりますので、円ユーロのロングにしてデータを記載しています。
２）3通貨ペアのHVを算出
①通貨ペア毎に算出したHVと投資比率を決めてヒストリカルボラティリティ表を作ります。
②各通貨ペアの相関係数を算出して、相関行列の表を作ります。
③ヒストリカルボラティリティ表と相関行列表から、分散マトリクス表を作ります。
④分散マトリクス表の値を全て足し、平方根（ルート）計算で3通貨ペアのHV＝1.897%が算出されます。
⑤3通貨ペアHV =SQRT(SUM(分散マトリクス表))
3通貨ペアを保有することで、ヒストリカルボラティリティは1.897%まで押さえることが出来ます。
３）3通貨ペアのVaRを算出
①通貨ペア毎のVaR（―70.514・―58,268・―74.676）を横に並べた表（行列横）を作ります。
②通貨ペア毎のVaR（―70.514・―58,268・―74.676）を縦に並べた表（行列縦）を作ります。
③行列横×相関行列×行列縦の計算でポートフォリオのVaRが求められます。
VaR=(MMULT(MMULT(行列横, 相関行列), 行列縦))
④算出された数値（1,168,303,463）はVaRの分散になっていますので、ルート計算をします。
⑤VaR= SQRT(1,168,303,463)＝34,180円
1ヵ月間3通貨ペアを保有した際の「予想最大損失額」は99％の確率で－34,180円に収まります。
まとめ
今回、VaRで起り得る「予想最大損失額」を認識し、それに対処する方法を解説してきました。
リスクを減らす方法として、ポートフォリオを構築することで、ボラティリティを押さえ、VaRも小さく出来、リスクヘッジ効果がのぞめます。
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